（株）トーメン　シカゴとうもろこし・大豆定期相場コメント

2000年2月11日

とうもろこし　　---　安値寄り付き、安値引け　---

大豆　　　　　---　安値寄り付き、安値引け　---

需給報告はﾆｭｰﾄﾗﾙ。昼過ぎから突然のﾌｧﾝﾄﾞ売り、昨日の上げを取り崩す。

朝方のｵｰﾌﾟﾆﾝｸﾞｺｰﾙは小高い予想であった。その理由としては−−−　

�@需給報告の内容は予想内ではあったが、やや強いと考えられた�A昨日ｺﾞｱ副大統領が300万ﾄﾝの追加輸出援助をするとｱﾅｳﾝｽ。詳細は発表されていなかったが、3/4が小麦、あと大豆も含まれると考えられた�Bｳｫｰﾙｽﾄﾘｰﾄｼﾞｬｰﾅﾙ紙に夏頃までに中国のWTO加盟が実現する可能性があり、US産ｺｰﾝ450万ﾄﾝ・US産小麦730万ﾄﾝ他の輸入が今後行なわれるかも、と記事になった。等が挙げられる。　

しかし実際の寄り付きは、昨日の引け間際の上げ方が行き過ぎであったと考えられた事と南米の降雨予報から小安く始まった。　

その後は全くの閑散としたﾏｰｹｯﾄ。新しいﾆｭｰｽもなく狭いﾚﾝｼﾞでの取引となる。ただ昼過ぎ頃、ﾀﾞﾚた小麦ﾏｰｹｯﾄに急にﾌｧﾝﾄﾞの売りが入ると、ｺｰﾝ大豆3品にも売りが続きあっという間に昨日の上げを取り崩してしまった。結局そのままほぼ安値引けでの終了となった。　

本日のﾌｧﾝﾄﾞはｺｰﾝで4,000ｺﾝﾄﾗｸﾄの売り越し、大豆で1,500ｺﾝﾄﾗｸﾄの売り越しであったと考えられる。　

第一声としては予想通りの発表。ｺｰﾝは中国の輸出数量が500万ﾄﾝから800万ﾄﾝに増加。その影響でUSの輸出数量が2,500万ﾌﾞｯｼｪﾙ減少し期末在庫はその分2,500万ﾌﾞｯｼｪﾙの増加となった。事前予想では2,500-5,000万ﾌﾞｯｼｪﾙの期末在庫増加予想であった為、予想の範囲内ではあるがやや強気ﾚﾎﾟｰﾄと考えられた。その他では南ｱﾌﾘｶの生産量が50万ﾄﾝ増加され900万ﾄﾝに修正された事が目を引く程度。　

大豆は搾油量を500万ﾌﾞｯｼｪﾙ減少、輸出量を2,500万ﾌﾞｯｼｪﾙ増加、それにより期末在庫を2,000万ﾌﾞｯｼｪﾙ減少させた。事前予想では1,000-2,000万ﾌﾞｯｼｪﾙの期末在庫減少予想であった為、やはり予想の範囲内ではあるがやや強気ﾚﾎﾟｰﾄと考えられた。その他ではﾌﾞﾗｼﾞﾙの生産量を50万ﾄﾝ下方修正して3,050万ﾄﾝに、ｱﾙｾﾞﾝﾁﾝの生産量を50万ﾄﾝ上方修正して1,950万ﾄﾝとした。今月に入ってからの降雨に恵まれているとはいえ、ｱﾙｾﾞﾝﾁﾝの上方修正は弱気材料にとらえられた。大豆粕・大豆油についても特質すべき点は見つからない。　

アルゼンチン

昨日の降雨は北東部を中心に60%の範囲。今後5日間にもﾍﾞﾙﾄ全体の70%の範囲で降雨が見込まれる。気温は平年よりやや低め。最近の降雨により、あと2週間雨がなくてもｽﾄﾚｽが発生しないほど土壌水分が改善している。大豆はまだ大部分が開花の段階であり、鞘付きが増加する可能性が実現性を増してきた。ｺｰﾝはｶｰﾈﾙの形成の段階にてすでに充分すぎるほどの水分が保たれている。　

ブラジル　

昨日の降雨は中心部から北西部にかけて45%の範囲。今後5日間にもﾍﾞﾙﾄ全体に75%の範囲で降雨が見込まれる。気温は平年よりやや高め。この降雨ｼｽﾃﾑは唯一ﾄﾞﾗｲが懸念されているﾘｵｸﾞﾗﾝﾃﾞﾄﾞｽﾙにも恵みの雨を降らせる見込み。残りの地域も問題は何も見られない。しいていえば、北西部地帯にてややｳｴｯﾄのため、収穫に問題が出てくる懸念が若干ある程度。　

南アフリカ　

昨日の降雨範囲は65%。今後5日間にも全体の80%に降雨が見込まれる。この降雨ｼｽﾃﾑはﾄﾞﾗｲが懸念されている南西部地域も通過する予定にて、予想通りの降雨が降ればどの地域にも生育に問題がなくなる。　

米国土壌水分地図および14日後予測. （ホームページ閲覧者のみ）　

�@ 米国産大豆（単位：百万ﾌﾞｯｼｪﾙ）　

�A 米国産ｺｰﾝ （単位：百万ﾌﾞｯｼｪﾙ）　

�B99/00ｸﾛｯﾌﾟ世界のｺｰﾝ/大豆生産量予想　(単位：百万ﾄﾝ)　

((　)内は前月発表)　

○ｺｰﾝ　

○大豆　

ファンドネットﾎﾟｼﾞｼｮﾝ　（単位：ｺﾝﾄﾗｸﾄ）　

- ニュートラル　

短期は安値場面も見られるが、長期は上昇。ｾｯﾄﾊﾞｯｸは買っていきたい。

まずは本日の需給報告から在庫率を羅列したい。　

USｺｰﾝ　18.3%　世界ｺｰﾝ　18.0%　世界粗粒穀物　16.8%　US大豆13.0%　世界大豆13.3%　US小麦42.5%　世界小麦21.5%　

ｺｰﾝの在庫率は過去10年間で見た場合にやや多いといえる。その上競合する小麦の在庫はじゃぶじゃぶであることから現在の安値に甘んじている事もうなずける。しかしもっと在庫率が高かった90/91、92/93ですら月間ﾁｬｰﾄで確認した所、今の価格よりはるか上値もあった。今は需要は大きくは減らない構造になっている。食生活は豊かになり、人口も増加を続けている。一方供給はそうは伸びない。したがいちょっとした天候異変で需給ﾊﾞﾗﾝｽは大きく変ってしまう。4年間90億ﾌﾞｯｼｪﾙ以上の生産高が続いたがこれが更に大きく伸びるようなﾃｸﾉﾛｼﾞｰは今の所ない。ﾗﾆｰﾆｬによる中西部のﾄﾞﾗｲ懸念が懸念ですまなくなったときの上げが恐い。　

ｱﾒﾘｶは世界一の裕福な国にて国民全体がそれを満喫している。我々からしたらひがみたくなる光景であるが、その中にあって相対的に農民の収入は増えていない。彼らは決して低所得者ではないが、上を見ればもっと多くの収入をあげているものがごろごろいる。聞いた話だが、場所によってはﾏｸﾄﾞﾅﾙﾄﾞのﾊﾞｲﾄの高校生に自給10ﾄﾞﾙ近くも払っているという。こんな環境の中、農民が待遇の改善を求めて政府に訴えていく事は容易に想像される。いみじくも今年は大統領選挙の年であり、農民の票は大きい。価格が低迷すれば自分達だけがしいたげられていると大きな勘違いをする農民達の力が政府に強く働き掛けるであろう。　

一方大豆の在庫率は過去10年間で見た場合に平均的といえる。世界大豆の在庫率も多くない。競合する油糧種子は確かに沢山あるが、そうはいっても月間ﾁｬｰﾄからみる今の大豆の価格はダントツで安い。大豆はこの3年間が史上1位から3位の生産高という豊作であったが、豊作が続いたという頭が必要以上にこびりついているような気がしてならない。ｺｰﾝと同様需要は確実に伸びていてそれは大きく減る事はない。南米も含め、豊作が永遠に続く事もありえない。今春中西部のﾄﾞﾗｲが現実のものになったら、あっという間に6ﾄﾞﾙ以上の相場になることは間違いない。　

もし天候異変が起きた場合、一年の豊作では在庫率は回復できない。天候異変が起こると断定している訳ではないが、なにがしらの山や谷は出てくると思う。その意味でも今後3-4年に渡り、長い目で見た上昇ﾄﾚﾝﾄﾞが続くのではないか。　

長期の展望ばかりを述べてきたが、短期はしばらくﾚﾝｼﾞ内、弱い場面も見られると思う。南米もそろそろ先が見えてきた為、次の中西部の作付けまで大きな要因がなくなってしまった。ただﾌｧﾝﾄﾞはｺｰﾝ・大豆とも大きなﾛﾝｸﾞを持っているため、ﾚﾝｼﾞ内ﾄﾚｰﾄﾞが続けば焦れて売りを出すものもいるであろうし、この時期まで様子を見て作付けする種子、肥料を買いつける農家がいる事、3月は一般に農家が借地の借り換えをする事等から必要に迫られて売りの出る場面も見られると考えている。　

将来的に上げのﾘｽｸは大きい事をよくよく心に留めておきながら、期近のｾｯﾄﾊﾞｯｸは少しづつでも買っていく事を勧めたい。(N)　

（トーメン穀物相場情報ホームページアドレス http://www.toyotatsushograin.com/）