【今週の相場回顧】

“勢い”もそのまま、今週は一気に取引レンジを9ドル台へと上げる事に。上げ幅は若干鈍ったとはいえ先週から始まったこの上昇劇は2週間（9営業日）でほぼ“1ドル”という動きを見せた。余りにも急激な展開についていけず、気づいたときには既に9ドル相場に定着していた、という感が強い。1997年5月につけた9.035はあっさりと抜かれ、デイセッションでは本日の高値941が今週の高値（約定高値）という結果となった。

材料としては大きく２つ。一つは主要サイドにおけるレーションニングへの動きが未だ非常に鈍いと市場に採り上げられた点。センサスの1月搾油報告においては145.9百万ブッシェル又12月の数字も1百万ブッシェル上昇修正された。結果今年度来5ヶ月の搾油量累積が711.1百万ブッシェル。レーショニングどころか、昨年の710.4百万ブッシェルより“増加して”いることが市場に確認された。2つ目は、ブラジル大豆生産量に関する見方に今週やや変化が見られた点。今年以降依然としてtoo much rainの傾向が続く中心産地であるマトグロッソ・ゴイアス・ミナスジェライスにおいては2月に入っても平年比150％のレベルが継続。これまでもこれらの点は指摘されてきたが、傾向に全く変化がないことがようやくここへきて市場の目を変え始めたという点では、非常に重要なポイントではないかと見ている。

2月の相場は8ドルからスタートした。そして2月末には9ドル半ば。過去数ヶ月の上昇パターンを省みても最も激しい上昇局面を作った月となった。

【3月上旬の相場】セットバックのタイミング

現在の“勢い”については、一旦のピークは近いという見方をしている。恐らく950-60レベルあたりが取り敢えずのピークになるのではないかと。その後は一時的なセットバックを迎えてもおかしくない。このような相場つきと背景にあるファンダメンタルズを考慮すれば、（大きな調整局面を過度に期待する勇気はないが）未だに8ドル相場への回帰は十分可能性ありではないかと見ている。このような激しい相場の中ではとかく勢いに呑まれ勝ちあるが、この2月のあまりにも激しい相場つきを見るにつけ、なお更セットバックを期待し始めているところ。5-6月へ向けてのターゲットについては“２桁”相場であり、今後のトレンドライン確りと右肩上がり。これについては疑いの余地もないが、3月は2月とは対照的に短期的な動きに変化が見られることを期待している。　目先の材料としての注目点は、やはり上述のブラジルの天候推移。今や農務省の61百万トンはその他の見方からかけ離れるばかり、既に材料として織り込まれてきているものの、引き続き強材料となり続ける。又、話題にも出ている南米大豆・大豆粕のブラジルからの輸入制限などについての動向も市場心理を煽るには格好の材料となろう。ここらあたりが目先の動向を左右すると思われるが、順当にいけば（？）、3月には一旦のセットバックを見る。あまりに急激な動きについていけなかった需要家にとっては、“機会到来”という意味でより重要な月となってくる。(A)