先週の大暴落の結果、相場は3月頭以来の大きな山を形成。新高値を更新した月曜の後、火曜の動きで相場はひとまずの高値は打ったと判断されたことで、950レベルから僅か1週間余りで余りにも急激に1ドル急上昇した相場はそれなりの反動、ほぼ半値戻しのレベルまで下げてきた。大きな発表を2日後に控えたといいいうタイミングもこの修正を手伝う形となった。5月限は本日10ドル１セントまでつけ、セッション後半戻しはしたが10ドル割れは時間の問題と思われる。

値動きについて。今回の下げを見て既に相場は天井を打ったという声も聞こえてくるがどうだろうか。先週の動きもあり目先は下値に傾きやすい形となっており、発表後に更に値を削り970-980という大きなサポートレベルまで窺う可能性もある。しかし、10ドル以下のレベルについては基本的に拾う方針で臨みたい。このような相場つき故、値動き幅については今後も大きくならざるを得ないが大きく見て“9.50-10.00”という50セントレンジは買い場ではないかと見る。以前から指摘している通り今年の相場は非常に強いDEMAND BULLである。ブラジルの52-54百万トンが市場にインプットされたとしても、現在の米国における輸出或いは搾油のペースに市場に認知されるだけのレーショニングは未だ見られていない。期末在庫予想については歴史的にも危機的な水域にあり、本件については未だ何も解決していない。昨年の流れもそう、97年にも同様のDEMAND BULLが見られたが、この手の相場に決着が付くにはもう数ヶ月の時間が必要だと思っている。それが5月になるのか6月になるのかはわからないが、この相場のクライマックスはまだ先。今回の調整局面に終わりを継げた後には88年の高値を更新する勢いある相場が再びやってくるものと見ている。向こう3ヶ月の安値はこの4月早々ではないだろうか。(A)