稼動中

3,210.8

建設中

488.0

計画中

880-1,100 ?

合計

4,578-4,798 ?

先週の月曜に一代の高値を付けた日が非常に大きなキーリバーサルとなりその後本日までの2週間の動きを見ても流れとしては完全に下を向いた動き。2000年に値幅制限が50セント制に移行してから初めてのリミットダウンを経験するなど、この2週間は兎に角波乱に満ちた相場展開となった。現在の値位置は何といっても二桁の10ドル相場、だからこそ見せるこの非常に激しい動き。　しかし、4月5日の最高値を付けた後の動きがその引き金となったものの、追い討ちをかけたのは先週金曜の農務省発表後のSELL THE FACT。この2回にわたる大きな動きが今週の大相場にも強く影響している。今週のNOPA発表による初めての搾油サイドのレーショニングが確認された点についても相場材料となった。

【来週以降の展開】　目先調整継続で、再上昇には時間必要

今週は非常に激しい展開を経験したのは確かであるが、先週4日間の取引幅と比較すればまだ小さかった。40-50セントの上げ下げも目の当たりにするも何とか960の上で今週の取引を終了している。ちょうど3月中旬に始まった2桁相場への急激な上昇局面のスタート地点へ約1ヶ月かけて戻ってきたような形となっている。　今後の動きとしては、先ずは現在の市場のムードを優先する必要があり、目先はまだネガティブな傾向が継続、と言わざるを得ない。想定幅としては940-920あたりまでは下落する余地があると思われる。勢いに900レベルあたりまでの展開も否定できない。現在はそのくらいネガティブな市場ムードになっている事は紛れもない事実である。ファンダメンタルズを見ても、市場の理解としては、輸出サイドそして今回はついに搾油サイドでもレーショングが確認始めた、或いは今回の急落劇を見て、タイトな期末在庫については既に市場に織り込まれた、旧穀限月は勝負あった、などという状況。全てがネガティブな形で市場へ出てきており、このムードを払拭するには時間がかかるといわざるを得ない。従い、短期的な方向性としては上述のように、更なる下落の可能性が強い、という事になる。　

しかしながら、未だ”再びの最高値更新（7月限）”を捨てきれない理由もある。　現時点では”織り込まれた”とまで言われだしたこの期末在庫であるが、実際のところこの先の明るさが確りと確認されたわけでもない。3月末の農務省の在庫報告で確認されたように、ON FARMの在庫は非常に限られたものである。すぐではないが、この影響がこの先国内の現物価格に現れだす事になるだろう。ある程度のレーショニングはこの先も確認されることとなろうが、その結果が115百万を保つものなのかどうかという議論ももう少し先になれば再び（ より深刻な形で）出てくるのは間違いない。このあたりの材料は5-6月という時期が最も材料視されるタイミングとなる。プラス、天候プレミアムものってくる。

このような異常な相場つきの中、目先の展開予想は困難を極める。恐らく相場が勢いに8ドル台へ定着するような展開が出てくれば、更なる約定高値更新はついに諦めようが、未だトレンドラインにのっかている相場である以上、投機筋の大量の資金がこの先の暫くの休息期間を得た後に再度この大豆相場に注入される可能性は大いにあり得る、と考えている。 依然としてこの先の最高値更新（7月限）、を支持したい。(A)