【今週の相場回顧】

今週も基本的には4月頭の約定高値（1064）以降の急落ムードを引きづった週だといってよい。投機筋の玉整理の最後の追い込みのような動き。しかし、水曜の動き（チャート）はターニングポイントとも言うべき大きな線に見える。南米では収穫の進展を見ながら引き続き南部主産地の減産報告が飛び込んできており、次第に市場へも暫く忘れていた米国需給バランスへの警戒感が戻ってきているように映る。

【来週の展開】今週で下げは一巡

週央までの動きを見て下げ達成感が昨日本日の動きに繋がっていることから、これまでのような急激な売り浴びせが来週再び市場に入るとは思えない。そういう意味では過去3週間続いたトレンドは今週で終了。来週は再び回復相場へとエネルギーが注がれる方向が変わるのではないかと見ている。仮に今週までの流れを引き継ぐとすれば来週は9ドルラインをテストする事になり、それを下に抜ければ一気に8ドル半ばまでの流れ、又そこまで下がれば恐らく新高値への再びの動きもほぼ絶望だと市場よりの判断される事になってしまう。今週後半持ち堪えた動きは何とかそれを阻止した反発だと捉えており、今後の10ドル相場への再展開を想定した場合、今週はターニングポイントにならなければならない・・というのが結論となる。

【ブラジルの状況】

今週末でブラジルの収穫は恐らく90％前後まで進展すると思われる。現時点では各所から出てくる生産量予想は、53-49百万といったレンジ。オイルワールドは52百万にまで下方修正している。これらから、4月に56まで削った米国農務省も5月の発表では更に3-4百万トンの下方修正を余儀なくされると思われる。強材料となる。これまでも報告されている通り、最も深刻な影響があるのは南部主産州のリオグランデドスル。同州政府は予想を5.4百万トンと昨年比なんと40％以上下回る見込みを発表している。

現在同国の現物価格が上昇している大きな要因ともなっている。現地農家は先物契約分の半分近くを旱魃で失っているわけだ。現在のような大相場になる以前に売り契約をつけてしまっている農家にとっては、売り契約を履行しようとすれば旱魃による不足分を昨年の契約時よりもはるかに高いコストでカバーする必要が出てくる。が、米国のような契約社会には程遠い同国では、主要バイヤーである大手外商などとの間でこれら契約履行問題につき多くのトラブルが発生していると思われる。引いてはこのような動きが流通を鈍らせ、上記減産と合わさり今年度の米国のタイトな需給バランス・或いはブラジルの減産そのものが新穀限月へ与える影響。今後このような形で相場を更に刺激する強材料となる可能性も強く要注意である。(A)