内容的には昨日とほぼ変わらず。気温の高温傾向についてはこの先も注意が必要となってくる。

JUL 12

AUG 12

さてコーンはどうだろうか。ファンダメンタルズにおいては139.2というイールドが出た結果期末在庫率も21％から18％へ3％下方修正されることとなったが大豆との比較で言えば十分な在庫水準であることが言える。　　　　　　　　　　　コーンの相場は過去3年程、在庫率が10％前後をうろうろしている期間$2.5以上の相場も暫く見られたが、昨年前半の大相場を見以降は再び在庫水準が98年〜2001年の水準に回復してきている事がわかる。この間の在庫率といえば概ね20％が中心で非常に安定した時期が続いた。そしてこの間シカゴ相場の居所は2.50ドル〜2ドル割れ。このほぼ4年間はこの50セント幅内で見事に変遷している。この先のファンダメンタルの変化により値動きに反映されるものとはいえ、やはりこの7月につけた270超えの値位置はいかにも高い。上記大豆欄にも述べたとおり、危機的旱魃を材料に買い上げられた結果の高値は、在庫率18％が確認された現時点ではTOO MUCHであることは誰の目に見ても明らかである。従って、大口投機家にとっても、買い妙味は最早限りなく薄れているのではないか、というのが印象。　今後の値動きであるが、本日支えられた安値に対して来週どういった展開が考えられるか。この12月限230というラインは6月にも2度サポートされている強い線であり、これがすんなり下に抜けた際には5月の安値220ラインも近いと考えられる。　しかし勝負あったと言われやすいコーンとて8月の発表から最終発表までには大きくイールド予想が変化する。90年代前半には改善・悪化どちらのケースにおいても平気で10ブッシェル以上の変化が見られているし、昨年の大豊作年度の11.5は別としても、近年も大体５ブッシェル近い変動が常である。仮に本日の139.2が134へこの先減少すると仮定すれば、単純計算で期末在庫率も15％を下回る事になる。　上記と同様に価格の変遷を追いかけた場合、10−15％の在庫率に、シカゴ相場の居所は、概ね”2.50-3.00”といったところになってくる。その意味では、現在の値位置、気持ちはわかる。7月以降のトレンドもあり、5月の安値を目指す展開、といえば一番書きやすいが、その先を語るには、やはり9月以降のイールドの変化。もっと細かく言えば、来週以降の毎週の作柄報告を引き続き確認しながら・・・といった作業になってくるのではないか。　その意味では、下向きトレンドとは言いながらも、言われているほどの勢いを持って下落する相場でもない、というのが現時点での見方となっている。(A)

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