（株）トーメン　シカゴとうもろこし定期マーケット情報

1999年2月5日

−−−　やや高値寄りつき、高値引け −−−

昨日からのﾌｫﾛｰｽﾙｰ。投機家の買い。　

昨晩、韓国・台湾のUS産ｺｰﾝ買付け成約があったこと、昨日の引け際の動きが堅実な投機家の買いを想像させたことから、動きが少ないながらもほとんど高値圏での取引となった。　

農家売りは目立たず、売り注文が比較的少なかったのも、堅調推移の要因であった。また、全くの噂に過ぎないが、ﾌﾞﾗｼﾞﾙが大豆の輸出関税を引き上げると言う者もあり、大豆ﾋﾟｯﾄからの影響もあったことも確かだ。全体として、静かな一日であったと言える。　

ﾌｧﾝﾄﾞの動きは、1,500ｺﾝﾄﾗｸﾄの買い越し。5日連続の買い越しと見られている。　

南米の天候

ｱﾙｾﾞﾝﾁﾝ　明日朝から雨が降り出す。雨量は、日曜朝まで続くであろう。雨量は0.25〜1ｲﾝﾁ、範囲は60%。主に北東部に降ることになる。火曜日に再び乾燥気味になるが、今週の雨のために生育には問題が生じることはない。　

ﾌﾞﾗｼﾞﾙ　ﾘｵｸﾞﾗﾝﾃﾞﾄﾞｽﾙ西部で雨となっている以外は、ほとんどﾄﾞﾗｲ。週末にかけて、中央部から南部に雨が増える。来週月曜、火曜は中央部から北部に雨。生育状況は理想的だ。　

本日は、特に発表は無かった。

2月中に現ﾚﾍﾞﾙ以下でのﾌﾟﾗｲｼﾝｸﾞﾁｬﾝｽがあると予想する。

農家売りが少なかった。説明を要さないと思うが、未売在庫が枯渇したわけでなく、農家が期近220ﾚﾍﾞﾙになるのを虎視耽々と待っているだけだ。来週水曜日の需給報告に警戒感を示す者もいるが、この農家の思惑を勘案すれば、上値ﾘｽｸを減じて考えることができる。　

まず、来週の需給報告。このところの輸出成約が順調なために、98年度輸出需要増を予想する者が多い。2,500万ﾌﾞｯｼｪﾙ増といったところか。その他のｶﾃｺﾞﾘｰは不変で、期末在庫は2,500万ﾌﾞｯｼｪﾙ減の17.84億となる、というのが今のところ最も中立的な意見だ。しかし、先月述べたように、先月需給報告の国内飼料需要の1.5億ﾌﾞｯｼｪﾙ減は、前年までの収穫量修正が行われたための調整にすぎず、現在の畜産状況を忠実に表したものではない。つまり、USDAが少しでも現実に近づける気があるのならば、ﾎﾟｰｸ・ｷｬﾄﾙの生産意欲減退分が今月の報告にこそ表れるはずである。そう考えれば、来週の報告が強要因になる可能性は少ないと読む。　

次に、ﾌｧﾝﾄﾞのｼｮｰﾄ。少々危険な考え方だが、ﾌｧﾝﾄﾞのｼｮｰﾄは当分相場を大きく押し上げる要因にはならないのではないか。勿論、売り越しである以上、ｻﾎﾟｰﾄ要因にはなる。今日・昨日のようなﾌｧﾝﾄﾞの買い戻しによる「やや高」相場は、2月中今後何回も見られるだろう。しかし、ﾌｧﾝﾄﾞも考えている。ﾌｧﾝﾄﾞは常時「利益」を求めていなければならない。彼らは休むことを知らない。つまり、ﾎﾟｼﾞｼｮﾝをﾆｭｰﾄﾗﾙにして満を持す、ということはない。彼らの相場観、あるいはﾃｸﾆｶﾙｻｲﾝが相場の下げを示していれば、あくまで売り越しﾎﾟｼﾞｼｮﾝを保っていく。しかし、受渡通知が目の前だ。ではどうするか。3月限を買い戻して、期先限月を売り越す。ｽﾌﾟﾚｯﾄﾞが縮小する。期近限月の買い注文のため、全体的には「やや高」相場になるが、相場ﾚﾍﾞﾙを根本的に変えるには至らない。そのうち、上記需給報告等々の要因が、ﾚﾍﾞﾙを切り下げることになる。そこがﾌﾟﾗｲｼﾝｸﾞﾁｬﾝｽ。　

ただ、今月のﾌﾟﾗｲｼﾝｸﾞﾁｬﾝｽ時期はそう長くないかも知れない。と言うのも、相場が下がったまま、数日間ﾌﾟﾗｲｼﾝｸﾞが来るのを待ってくれるタイプの展開には、ならないのではないか。以前から繰り返すように、下げ展開が長すぎると、作付け期の天候ﾌﾟﾚﾐｱﾑの影響を受けやすい。加えて、ﾗ･ﾆｰﾆｬ年であるがゆえの、異常気象予想をする者も、そろそろ出てきている。今年はﾗ･ﾆｰﾆｬ年のため、「異常気象が来る・来ない。」という予想が受粉期までずっと一要因になっていくことは確実である。それを考えれば、下がったところでの思い切りが必要となってくる。