（株）トーメン　シカゴとうもろこし・大豆定期相場コメント

1999年3月18日

とうもろこし　　　---　小幅高寄付き、安値引け　---

大豆　　　　　　　---　高値寄りつき、高値引け　---

CRP増枠が99/00年度に適用される期待が後退、買われにくい展開。

ｺｰﾝ　：　ﾌｧﾝﾄﾞの集中的な買いは、寄付き直後のみ。　

週間輸出成約報告が堅調な需要を連想させたことや、昨日終盤の買い支えが好感され、開始直後は買いが集中した。9週間ぶりとなる高値をつけたが、その後が続かず、商業筋の売りによって、相場はつるべ落しに安値圏へ。　

中国小麦地域に効果的な雨があったことから、小麦が軟調となり、ｺｰﾝは引っ張られた。また、国内の肥料ﾒｰｶｰが肥料売上げのﾍﾟｰｽから見て、新穀ｺｰﾝ作付けは8千万ｴｰｶｰを超えるのでは、とコメントしたことが、買いを薄くする原因となった。デルタ地帯のｺｰﾝ作付けも平年以上の土壌温度、十分な水分状況の中、順調に開始されていることも、中盤以降を安値安定させていた。　

ﾌｧﾝﾄﾞの買い数量は2,000ｺﾝﾄﾗｸﾄ程度。　

大豆　：　新鮮なﾆｭｰｽが少ない中、大豆の海外援助への期待が相場をサポートした。　

全体的には本日は上下を繰り返すつかみ所のない展開であった。期近のみが安値引けとなったのは、本日受渡された玉の多くが、商業筋にストップされたからである。他限月は、USDAが10億ドルの大豆・大豆製品海外援助を示唆したことや、先日決定されたロシア向け援助用ﾃﾝﾀﾞｰを近々行うと見られたことが買い材料となった。しかしながら、中国が輸入大豆粕に13%の付加価値税を課すとの未確認情報が流れ、相場は上下した。　

輸出成約は、大豆粕が10万トン以上と予想を大きく上回り、そのために大豆粕相場は堅調推移した。逆に大豆油の成約が微々たるものであったため、最近の上げの勢いを減じることになった。　

ﾌｧﾝﾄﾞは大豆においては、まちまちの動きであった。　

ｱﾙｾﾞﾝﾁﾝ　週末にかけて、雨は北部と東部に限られる。収穫作業の遅れは最小限に止まりそうだ。ｺｰﾝの収穫は北東部の一部のみで遅れることになるが、そこでもﾀﾞﾒｰｼﾞの発生はないであろう。ｺｰﾝ収穫は約10%が終了したところだ。大豆は、適当な量の雨により、生育は順調。4分の3以上がすでに鞘付けを終えている。大豆のｲｰﾙﾄﾞはヒートストレスがなかったために、高くなりそうだ。

ﾌﾞﾗｼﾞﾙ　週末まで雨は限られる。収穫のﾍﾟｰｽは上がるであろう。約20%の大豆が収穫されており、ｺｰﾝ・大豆のｲｰﾙﾄﾞは安定している。　

南ｱﾌﾘｶ　北東部に少量ながら、雨は続いている。この雨は、これ以上ｲｰﾙﾄﾞが低下するのを防いでいる。月末の成熟期までは、これ以上の問題なさそうだ。　

1) 週間輸出成約高報告（単位：千ﾄﾝ）

2) 週間輸出高（単位：千ﾄﾝ）　

遅くとも、4月始めには安値に向かうと予想する。それまでは、行ったり来たりしながら若干ﾚﾍﾞﾙを切り上げる。

昨年の12月にロシア向け食糧援助が噂されてから最終決定するまで、穀物相場は多いに湧いた。コーン・大豆はその数量が少なかったことから、決定後に相場を切り下げたが、主要援助物資となったはずの小麦でさえ、長く時間を待たずにその効力を失い、先月まで底値さがしの展開となった。　

言うまでもなく、海外食糧援助は国内農家の支援が目的である。今回の援助やCRP増枠案など一連の政策も例外ではない。そもそも、政策によって国内農家を支援する理由は、中長期的に相場を押し上げる要因が少なく、無策のままでは安値が続く可能性が高いからである。つまり、今回のように次々と政策が検討される時こそ、相場の腰は弱いと見るべきだ。そして、昨年の援助時のように、支援政策は、検討されているときが花なのである。完全に需給を変化させられる新政策が出てこない限り、その影響の持続力はない。政策が決定するか、あるいはギブアップされた後に、市場はその需給がまだまだ緩いことに始めて気づき、相場は落ち着くべきところまで下げ始める。　

3月に入ってからの上げ局面は、弱材料が出尽くし、ﾌｧﾝﾄﾞの売り越しも増えきったところに、政府の支援策が次々とでてきたために、相場がサポートされた。その意味では、良いタイミングで手を打ったと言える。しかしながら、悲しいかな、需給環境を根本的に変えるという本質に迫っているとは言い難い。　

中長期的には、「農家に残された期待は、悪天候だけ。」といったところであろうか。 (F)