（株）トーメン　シカゴとうもろこし・大豆定期相場コメント

1999年3月22日

とうもろこし　　　---　変わらずの寄付き、高値引け　---

大豆　　　　　　　---　高値寄りつき、高値引け　---

ﾌｧﾝﾄﾞの大量買いが継続。

金曜日の定期市場を受け、現物フラット価格が上昇し、週末の農家売りはかなりあったようだ。そのため、金曜日の行き過ぎ感も感じられ、寄付きは若干の安値からとなった。ところが、ﾌｧﾝﾄﾞがまだ本気で買い上がる姿勢であるであることを市場が認識するまでには、30分程度しか必要がなかった。ﾌｧﾝﾄﾞの買いは、特定商品に限られず、コーン・大豆・大豆粕・大豆油、さらには途中小麦までもがその標的になり、相場は静かな寄付きの様相が突然ﾑｰﾄﾞを変えることになった。　

背景のファンダメンタル要因としては、今日も政府の食糧援助の話であった。ワシントンでUSDAがロシアの使節と食糧援助の件について協議しており、近日援助内容がまとまるであろうこと。北朝鮮向けに、大豆製品・コーンを計10万トン援助することが決定したこと。韓国向けGSM信用供与が今週正式承認されることなどである。また、金曜日の飼養牛報告で、意外に大きな導入数（昨年比120%）が発表されたことも、今年後半の資料需要に期待をもたせた。　

それ以上に、本日の買いの原動力はテクニカルな要因であったようだ。昨金曜日にコーン・大豆で10日、20日、50日移動平均線すべてを上回ったことが、ﾌｧﾝﾄﾞの動きを一方向にまとまらせ、コーンにおいてはﾌｧﾝﾄﾞの買いは2万ｺﾝﾄﾗｸﾄ以上、大豆も4千ｺﾝﾄﾗｸﾄ近くを買い上がらせることになった。　

一方、この相場を見て商業筋、農家からのﾍｯｼﾞ売りの動きも少なくなかった。特にコーンにその動きが強く見られ、2万ｺﾝﾄﾗｸﾄというﾌｧﾝﾄﾞの記録的な買い数量のわりには、そのおかげで相場が３ｾﾝﾄ前後高で抑えられたといっても良いであろう。　

ｱﾙｾﾞﾝﾁﾝ　今週は、コーン・大豆地域に雨が広がり、収穫作業を遅れさせることになりそうだ。ひまわりには、雨のため若干のﾀﾞﾒｰｼﾞがでてくる可能性があるが、コーンにはﾀﾞﾒｰｼﾞの発生はほとんどないと思われる。6-10日予報でも、雨がちとなっており、ひまわりには脅威となる。大豆には、今現在の雨は最適のものとなっている。

ﾌﾞﾗｼﾞﾙ　雨は依然少ない。今週も収穫は順調に進むであろう。ﾀﾞﾒｰｼﾞの発生も見られない。6-10日予報も特に北側3分の2の地域ではﾄﾞﾗｲ予報になっており、収穫作業に支障はないであろう。　

南ｱﾌﾘｶ　雨は今後2-3日間続きそうだ。このところの雨はｶｰﾈﾙ形成を助けている。今月末までには、水分不足で悩まされることなく、成熟期に入ることができそうだ。　

今年20%　（昨年19%、平均21%）　

中国が1月1日に溯って大豆粕、菜種粕、綿実粕に13%の輸入税を課すとｱﾅｳﾝｽした。これにてｸﾗｯｼｭﾏｰｼﾞﾝが若干改善されるとみられている。　

(コーン)

3月中はレベルを切り上げる動き、それから安値への動きを予想。　

意に反し、投機家はその定期ﾎﾟｼﾞｼｮﾝを買い持ちに突っ込ませた。ここまで来てしまえば、ﾌｧﾝﾄﾞは半年以上の長きにわたって続けた売りサイドから始める取引姿勢を転換したと考えるべきであろう。つまり、ﾌｧﾝﾀﾞﾒﾝﾀﾙ的にも下げ一辺倒の要因だけではなくなったと判断したと見られる。これ以降は、新穀の生育状況に話題がうつるわけで、計算上はある程度緩い期末在庫が予想されても、不作の場合のリスクを勘案すると売りからのアプローチはしにくい、と言ったところであろうか。　

ﾌｧﾝﾄﾞの激しい動きが終わったころには、そろそろ作付け期の走りに入るであろう。そうすると、天候頼みの相場展開となる。本日、天気予報家ジョン・デービス氏によると、「米国南部、それから中西部のほとんどの地域で、土壌水分は潤沢であり、今後少々雨が少なくても、PROBLEMという言葉を使わねばならないほど状況が悪化する可能性はきわめて少ない。」とコメントしている。それでも作付けがほぼ終了するまでは、ある程度の天候のﾌﾟﾚﾐｱﾑが相場に反映されることはあり得るであろうが、現段階としては作付け環境は理想的であることは間違いなさそうだ。　

コーン農家の未売在庫は、依然例年に比べて大きいと言われている。本日の売り数量は数年間のうちで最も多かったと見られた。ﾌｧﾝﾄﾞの2万ｺﾝﾄﾗｸﾄもの買いがあったからこそ、上げての展開となったが、農家の売り意欲は徐々に強くなっていることがうかがえた。天候ﾌﾟﾚﾐｱﾑ以外、現在の天気予報、現在考えられる需給ﾊﾞﾗﾝｽ、を考えれば、いつまでも一方的に高くなる相場は想像できない。もう一段の高値のあと、修正安を予想する。　

(大豆）　

ﾌｧﾝﾄﾞの動き次第。　

農家売りが出たにもかかわらずﾌｧﾝﾄﾞのｼｮｰﾄｶﾊﾞｰがそれを消化してしまった。特に農家売りの遅れていたとうもろこしに大量の農家売りが出たにもかかわらずﾌｧﾝﾄﾞの買いが大きく上回り相場を上昇させた事はﾌｧﾝﾄﾞの買い意欲の強いあらわれとなっている。大豆もしばらくはﾌｧﾝﾄﾞの買いが続きそうだ。問題はいつまで続くかである。　

ﾌｧﾝﾄﾞのﾎﾟｼﾞｼｮﾝはｵﾌﾟｼｮﾝも含めるとまだ7,000ｺﾝﾄﾗｸﾄのｼｮｰﾄになっていると考えられている。ﾌｧﾝﾀﾞﾒﾝﾀﾙが何も変っていないのは周知の事実であり今の状況で大きくﾛﾝｸﾞになる事は考えずらくあと7,000ｺﾝﾄﾗｸﾄ程の買いがひとつの目安となる。　

また価格の面から見た場合に最近（2月の初め）の高値5月限の519を次のﾀｰｹﾞｯﾄに考えるもの、また今日の5月限の引けが50日間移動平均価格とほぼ同じでありﾌｧﾝﾄﾞがよく使う次の長期移動平均価格が100日間であることから100日間移動平均価格の539-3/4までを次のﾀｰｹﾞｯﾄに言う者もいる。しかしﾛｰﾝ価格を超えるまで農家が指をくわえているとは思えずこれは実現性が薄いとみる。　

来週31日には在庫ﾚﾎﾟｰﾄと作付け面積意向ﾚﾎﾟｰﾄが控えており、明日上げた場面当たりでｾｯﾄﾊﾞｯｸが入るようであれば今回の上げはここまでにてﾚﾎﾟｰﾄまでは静かな相場を予想するが明日も上げた場合は519あたりまでの実現性が大きくなってくる。(N)