（株）トーメン　シカゴとうもろこし・大豆定期相場コメント

1999年9月13日

とうもろこし　　　---　まちまちの寄り付き、小幅安値引け　---

大豆　　　　　　　---　まちまちの寄り付き、安値引け　---

コーン静かな展開も、大豆は油主導で荒れる。

コーンは、収穫の進捗に沿い、農家のヘッジ売りが終日緩やかな売り圧力になった。先週までとはうってかわり、収穫農家からの情報が、「意外にもイールドが良い。」といった具合のものが多くなり、それが一部の投機家をも売りに向かわせた。しかし、商業筋のﾌﾟﾗｲｼﾝｸﾞがすぐ下で待ち構えており、下値は浅かった。また、CRB指数が7月に入って以来、その騰勢を弱めていないことや、円高・ドル安傾向が、インフレ懸念を想起させ、底値作りに一役かった。　

大豆は、まずコーンの下げに同調、やや安で開始した。今朝スパークスが発表した期末在庫予想が、4.9億ﾌﾞｯｼｪﾙと9月USDA（4.6億）を上回っていたことが話題となり、売りの一因となった。しかしながら、中盤以降は、大豆油相場が大豆相場を撹乱することになる。ﾌｧﾝﾄﾞが大豆油を大量に買い進め始め、3ヶ月ぶりの高値をつけるに至る。大豆も引っ張られ、一時は高値圏に顔を出すまでになったが、引け間際には反対に大豆油に大量売り、大豆油は高値から40ｾﾝﾄほども値を一気に崩し、大豆も再び安値圏に戻るという荒っぽい展開となった。大豆油の乱高下は、多分にﾌｧﾝﾄﾞの不安定な売り越しポジションを背景にしたﾃｸﾆｶﾙな動きと見られる。　

本日のﾌｧﾝﾄﾞの動きは、コーン1,900ｺﾝﾄﾗｸﾄの売り、大豆1,100ｺﾝﾄﾗｸﾄの売りと見られている。　

米国中西部 週末は広範囲(60%)に雨が降ったものの0.5ｲﾝﾁ以上の雨量を記録したのは全体の10%程度と概して少なかった。最低気温は30台後半から60度台前半。その後金曜までは概ねﾄﾞﾗｲとなる見込みで、最低気温は30台後半から50度台前半。向こう2日間の朝方、ｻｳｽﾀﾞｺﾀ、ﾐﾈｿﾀ西部、ﾈﾌﾞﾗｽｶ北東部で最も気温が下がり、一部で30度台半ばとなる可能性があるが、霜が降りるまでには到らないだろう。

デルタ地区 今朝ﾃﾈｼｰ北西部、ﾙｲｼﾞｱﾅ中部、ｱｰｶﾝｿｰ北部、ﾐｽﾞｰﾘ南東端で散発的な雨(.10-.50/20%)が降った。週末の最高気温は80台前半から90度台前半。本日はｱｰｶﾝｿｰの大部分、ﾙｲｼﾞｱﾅ北部、ﾃﾈｼｰ西部で降雨(.10-.75所により1.5/35%)がある見込み。その後金曜まではﾄﾞﾗｲとなりそう。最高気温は70台後半から90度台前半。　

来週以降は降雨が有益な大豆ｸﾛｯﾌﾟは殆どみられなくなるだろう。　

-- 気温は西部、東部で平年以下の気温にはなっているものの、ある程度予想されており、ｲﾝﾊﾟｸﾄは殆どないものと思われる。　

米国土壌水分地図および14日後予測. （ホームページ閲覧者のみ）　

-- いずれも弱気の数字だが、特に大豆においては先週(約23)に比べ激減しており、本日の主な弱材料の一つとなった。　

-- ともに若干の悪化は予想されていたものの、やや強材料ととられるのでは。。大豆は9週連続の悪化。　

ファンドネットﾎﾟｼﾞｼｮﾝ　

-- ほぼﾆｭｰﾄﾗﾙか。　

-- 大豆は予想外の大きな数字。本日の弱材料となった。　

（コーン）

緩やかな安値傾向を予想。　

「数ｾﾝﾄ下値での需要家によるﾌﾟﾗｲｼﾝｸﾞの意欲は強い。また、12月限210ｾﾝﾄ台前半は、8月以降無かったﾚﾍﾞﾙであり、誰の目にも安いと映る。反対に、農家はその安い相場で新穀を売ろうとせず、収穫したものはローンに入れてしまい、市場に出回らない。加えて、6月までの2ドル近辺やそれ以下の相場はあくまで98〜100億ﾌﾞｯｼｪﾙの生産量を見越した場合の相場であり、もはやそれらを期待できる環境ではない。したがって、コーン12月限の下値はあと３〜５ｾﾝﾄである。」というのが、大半の予想家が言わんとしているところではないか。至極まともな意見であり、論理展開には大筋同意できる。　

しかしながら、この意見には相場の勢いの考察に欠けている。7月中旬以降先週まで、市場は、「コーンイールドの悪さ」にその注意を集中させていたにもかかわらず、本日あたりから様相が変わりつつある。収穫が進むにつれて、急に「コーンイールドの良さ」がなぜかクローズアップされてきているのがおもしろい。勿論、悪いという報告もあるはずなのだが、耳に入ってこない。さて、本日USDAの生育状況報告が発表された。アイオワ・イリノイ・ネブラスカ・ミネソタ・インディアナの最大コーン生産州のうち、西部ベルト州（アイオワ・ネブラスカ・ミネソタ）の3州は、収穫進捗がほぼゼロである。しかし、アイオワ・ネブラスカでは、今週末から来週にかけて収穫が本格的に始まると見られている。この３州のUSDA作柄報告を見てほしい。「良好・非常に良好」の範疇が、それぞれ６８・７６・６５と、中西部の中でも群を抜いて高い。つまり、今週末からそれら状況の良い畑でコンバインが走り始めるのである。売り心理に傾きつつある相場を背中からひと押しするには十分な、「高イールド」情報が、耳に届きやすくなるわけだ。　

もう一つ、冒頭の意見に異論。確かに、農家は今年もローンエントリーを増加させるであろう。ローン制度は、彼らにとって売る時期を遅らせることができるという便利な道具である。一方、コーン需要家は、一般的に買いが遅れていると言われている。「買いを遅らせている需要家は、どこかで買いに入らねばならない。」という尤もな意見と、その農家のローン使用予想が、今後１〜２ヶ月の需給逼迫を予想させ、下値を制限する一要因になると言われている。しかし、である。需要者側にも当用買いを続ける選択肢がある。また、「売りを遅らせている農家は、どこかで売らねばならない。」ということも同時に言うことができるはずだ。農家は、今の全体の相場の安値を嫌っているだけでなく、9月・12月や9月・3月の値差のチャンスを取ろうとしている。あと２〜３ヶ月もすれば、供給がわんさか出てくることがわかっている相場で、早めに買い上がる需要家ばかりではないはずだ。つまり、9月中ローン使用が多かったとしても、「腐っても収穫期」であるこの時期に、必ずしも需給逼迫が下値制限の要因となるとは思っていない。　

コーン相場は、緩やかに下降する。 ( F )　

（大豆）　

しばらくは堅調推移。収穫が近づくにつれて下落。　

本日の大豆油が大豆相場を支配した。昨日も述べたが、大豆油にはいくつかの買い材料が出てきているにもかかわらず、シカゴ穀物商品でただ一つﾌｧﾝﾄﾞが売り越している商品だ。これから、猛烈な勢いで買いが進むことが考えられる。大豆が落ち着きを取り戻すのは、その後になる。買い手は、しばらく我慢か。( F )　

（トーメン穀物相場情報ホームページアドレス http://www.toyotatsushograin.com/）